ROE와 ROI — 거래소 화면의 수익률 %는 무엇을 나눈 숫자인가

선물 포지션 창에 +150%가 떠 있습니다. 가격이 150% 오른 것도, 계좌가 150% 불어난 것도 아닙니다. 거래소가 기본으로 보여주는 수익률은 대부분 ROE(증거금 대비 수익률)이고, 이 숫자는 분모를 무엇으로 잡느냐에 따라 같은 손익도 전혀 다른 크기로 보이게 만듭니다. 무엇을 무엇으로 나눈 값인지만 알면 화면의 % 하나로 오판하는 일이 사라집니다.

두 숫자는 분자가 같고 분모가 다르다

ROE와 ROI는 분자(손익 금액)가 똑같습니다. 다른 것은 그 금액을 무엇으로 나누느냐 하나뿐입니다.

거래소 포지션 창에서 큰 글씨로 보이는 % 는 대개 ROE 입니다. 표기는 거래소마다 다릅니다. 어떤 곳은 그냥 Unrealized PnL(%), 어떤 곳은 ROE%, 어떤 곳은 설정에서 "수익률 기준"을 증거금/명목 중에 고르게 해 둡니다. 즉 같은 포지션인데 화면 설정만 바꿔도 %가 달라 보일 수 있습니다. 숫자를 읽기 전에 그 화면이 무엇을 분모로 쓰는지 한 번 확인하는 것이 순서입니다.

같은 포지션, 세 가지 %

구체적인 숫자로 보면 차이가 분명해집니다. 계좌 $5,000, 20배로 BTC 롱을 잡았고 가격이 3% 올랐다고 하겠습니다.

세 숫자 모두 거짓이 아닙니다. 다만 의사결정에 쓸 수 있는 숫자는 ③ 하나입니다. 내 자산이 실제로 얼마나 움직였는지는 계좌 전체를 분모로 놨을 때만 나옵니다. ROE 60%는 "이 포지션에 잠근 $400 기준으로는 60%"라는 뜻이고, 나머지 $4,600이 놀고 있다는 사실은 그 안에 들어 있지 않습니다.

여기서 흔한 착각이 하나 생깁니다. ROE가 높다고 좋은 거래가 아니라는 점입니다. 레버리지를 올리면 증거금이 줄어들어 분모가 작아지고, 그래서 %가 커집니다. 손익 금액은 그대로인데 표시 숫자만 부풀어 오릅니다.

배율만 바꿔도 %가 바뀐다 — 손익은 그대로인데

이 부분이 ROE를 오해하게 만드는 핵심입니다. 배율을 바꿔도 같은 명목 금액이면 손익은 1원도 달라지지 않습니다. 달라지는 것은 잠기는 증거금, 즉 분모뿐입니다.

"50배로 갈아타서 수익률을 10배로 만들었다"는 말이 왜 성립하지 않는지가 여기서 보입니다. 배율은 수익을 키우는 장치가 아니라 증거금을 덜 잠그는 장치입니다. 손익을 결정하는 것은 배율이 아니라 명목 금액이고, 그래서 위험도 배율이 아니라 명목 금액으로 재야 합니다. 이 구분을 놓치면 포지션 크기를 계산하는 기준 자체가 흔들립니다.

물론 배율이 아무 의미도 없다는 뜻은 아닙니다. 배율이 높아지면 증거금이 얇아져 청산가가 진입가에 가까워집니다. 위의 50배 예시는 ROE가 화려한 대신 반대로 2% 남짓만 밀려도 강제 청산 사정권에 들어갑니다. 실제 거리는 마진 모드에 따라 크게 달라지므로 교차·격리 마진과 청산 계산을 같이 봐야 합니다.

화면의 %에는 아직 빠져 있는 비용

포지션 창의 미실현 % 는 대개 진입가와 현재가의 차이만 반영합니다. 실제로 정산되는 순손익에는 몇 가지가 더 붙습니다.

이익 구간에서는 3%p 정도 깎이는 정도로 보이지만, 목표 폭이 작을수록 비중이 급격히 커집니다. 위와 같은 비용 $12.8은 목표가 +3%일 때는 손익의 5%지만, +0.3%(손익 $24)를 노리는 단타에서는 손익의 53%가 됩니다. 방향을 맞히고도 계좌가 줄어드는 구간이 여기입니다. 본인 수수료 등급과 명목 금액을 넣어 수수료 계산기로 먼저 확인하고, 그 비용을 덮는 목표 폭인지부터 보는 편이 낫습니다.

미실현 손익은 표시만 되는 것이 아니라 증거금과 청산가에도 영향을 줍니다. 그 연결 구조는 미실현 손익과 증거금 쪽에 따로 정리돼 있습니다.

손실 쪽의 비대칭 — %는 대칭이 아니다

수익률 %를 볼 때 반드시 같이 알아야 하는 성질이 있습니다. −X%를 되돌리는 데 필요한 것은 +X%가 아닙니다. 손실 뒤에는 분모(남은 자본)가 줄어 있기 때문입니다.

ROE로 −80%가 떴다고 계좌가 80% 날아간 것은 아닙니다. 20배였다면 계좌 기준으로는 −6.4%일 수 있습니다. 반대로 계좌의 절반을 한 포지션에 증거금으로 넣어 두고 ROE −80%가 뜨면 계좌는 −40%이고, 이걸 되돌리려면 +67%가 필요합니다. 같은 ROE 숫자가 계좌에 주는 타격은 포지션 비중에 따라 전혀 다릅니다. 그래서 실전에서 관리해야 하는 지표는 ROE가 아니라 계좌 기준 낙폭입니다.

이 비대칭은 복리에도 그대로 적용됩니다. 큰 손실 한 번은 그 뒤의 복리 곡선을 통째로 낮춰 놓습니다. ROE % 가 커 보이는 고배율 매매가 위험한 이유는 표시 숫자 때문이 아니라, 계좌 비중을 잘못 잡았을 때 이 비대칭 구간으로 들어가기 쉬워서입니다.

기록은 계좌 기준으로 남긴다

거래를 모아 성적을 볼 때 ROE 를 그대로 평균 내면 숫자가 망가집니다. 증거금이 제각각인 거래들의 %를 단순 평균하면, 작은 포지션의 큰 %와 큰 포지션의 작은 %가 같은 무게로 섞이기 때문입니다.

기록에 남길 때는 최소한 진입가·청산가·명목 금액·증거금·수수료·순손익 금액을 같이 적어 두는 것이 좋습니다. 이 여섯 개가 있으면 ROE든 ROI든 계좌 기준이든 나중에 전부 다시 계산할 수 있지만, %만 적어 두면 무엇으로도 되돌릴 수 없습니다. 단건 확인은 손익 계산기로 하고, 누적은 금액으로 관리하는 방식이 안전합니다.

정리

한 줄로 줄이면 이렇습니다. %는 분모를 밝히지 않으면 정보가 아닙니다. 화면의 +150%를 보고 판단하기 전에 그것이 무엇을 나눈 값인지, 계좌 기준으로는 몇 %인지, 비용을 빼면 얼마가 남는지를 확인하는 것 — 실전에서 필요한 것은 그 세 줄뿐입니다.